|
|
|
十届人大五次会议政府工作报告有关内容解读
宏观经济和政策环境为资本市场稳定发展提供有利基础。
国企重组、所得税合并为市场增厚业绩。
发展多层次资本市场将加快放松管制进程，拓展市场创新发展空间。
建议关注：服务尤其是高端服务，高附加值出口，自主创新，国企，资产重组注入等有关的板块，以及金融创新产品所带来的市场机会。
关注市场的新机会
看好第一产业。在产业层次上，一产增长在政策面上受到重点支持，现代农业建设是近年经济工作的一个重点，有望维持近年的较快增长。相关产业链如农业生产资料、农副产品加工等行业受益。
看好第三产业。三产在近期出台的一系列政策中得到更大力度的鼓励支持，几乎是全面性的开放更为该产业带来突发增长的动力，服务业、尤其是高端服务业的增长将成为2007年乃至未来数年中国经济的亮点，包括金融、房地产、交通运输、医疗保健、教育培训、娱乐旅游、商业服务等行业。
看好第二产业中下游行业。二产将是结构调整的重点，三大需求的变化趋势将有利于行业景气向中下游转移。调控出口需求，从根本上解决国际市场空间打开后对国内投资的过度扩张问题，对投资需求及其结构产生影响。从量上看投资增长力度比前几年稍有弱化，投资品需求增长趋于稳定，而供给能力在前几年的高投资之后正在释放，弥补基础投资品供需缺口，将带来上游采掘、基础原材料等行业景气的稳定回落和上游产品价格涨幅回落。这为中下游行业的成本增长放慢、盈利能力提高提供了有利基础。大力度鼓励国内消费，消费需求继续稳步加快增长，为中下游、尤其是终端消费品行业创造了新的发展机会。
所得税合并如能在2007-2008年实施，将对国企为主的企业业绩产生显著推动。看好为长期以来为国家财政作出贡献的大型国有及国有控股企业。所得税由33%下调到25%将为众多“国字号”企业带来多至8%的业绩增厚。所得税合并的影响，需要从行业和企业两个层次来挖掘。传统的国企占强势地位的行业，如冶金、电力、煤炭、有色、机械等行业，整体受益。即使在外资有着重要份额的行业，有不乏具有强大竞争力的民族企业，两税合并对他们同样有显著增厚业绩的作用。
国有企业集团重组和整体上市、资产注入是另一热点。在政府工作报告中，明确提出“一要按照有进有退、合理流动的原则，推动国有资本更多地向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域集中。推进企业调整重组，支持有条件的企业做强做大。二要推进国有大型企业股份制改革，健全公司法人治理结构、投资风险控制机制和内部监督管理机制，建立适应现代企业制度要求的选人用人和激励约束机制。三要完善国有资产监管体制。”
（详细研究报告请见附件）