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岳阳纸业：定向增发通过证监会审批点评
岳纸的增发方案为：公司将向机构投资者非公开定向增发不超过2亿股，增发价格不低于董事会决议公告前20个交易日平均股价的90％（5.39元），募集资金约10亿元；其中3亿元用于收购茂源林业剩余27.43％股权及外购18.95万亩林地，6.5亿元用于新建40万吨超级压光纸项目，0.5亿元用于补充流动资金。
公司的增发方案通过证监会审批后，公司将进行参与增发机构的询价以确定增发价格。
增发完成后公司完整拥有105万亩速生林地，公司计划06年砍伐3.3万亩，07年和08年分别砍伐8万亩，09年开始进入正常砍伐期，我们预测公司06年、07年、08年和09年公司摊薄后的每股收益分别为0.27元、0.45元、0.64元和1.20元，三年复合增长率高达65％。
我们认为公司通过定向增发低成本地获得了茂源林业86.37万亩速生林的剩余27.43％股权和另外18.95万亩速生林所有权（合42.64万亩速生林），公司的资源优势被放大。按照07年PEG＝0.8计算公司的合理价位在20元以上，重申对公司的“推荐”评级。（罗果）
孚日股份：调研
情况介绍1、公司上市募集资金项目已于2006年投产并产生收益，预计净利润同比提高100-120%.公司募集资金项目主要用于扩大主营产品巾被和装饰布的产能扩大和技术改造，由于产品一直供不应求，因此公司已于2004年利用银行贷款和自有资金开始建设，2005年末建成并于2006年1月份开始投产，由于产能逐渐释放而使销售收入和销售利润同时大幅提高，预计2006年实现净利润同比增加100-120%. 2、人民币升值对公司影响不大。原因有二，一是作为亚洲最大巾被生产商公司对产品具有定价权，2005年7月人民币突然升值，因此造成2005年公司利润下滑，在2006年初，公司对欧美地区产品出口价格平均提高了5%，抵消了人民币升值的影响；第二个原因是公司每年大量进口棉花，同时公司设备也都是由欧美和日本采购，因此也抵消了人民币升值的部分影响。
3、作为北京奥运会巾被类唯一特许经销商，不仅会提高公司产品销量，且为公司打开品牌知名度提供了很好的机会。作为北京奥运会的特许经销商，公司可以向奥运专卖店出售产品，预计到2008年全国将开设2000家左右专卖店，这会为公司带来销售收入及利润的增长。此外，更重要的是这有利于提高公司品牌的知名度，为公司的长远发展提供了良好的契机。
4、公司未来两年工作的重点是国内营销网络的建设、自有品牌的发展以及现有产能内部挖潜。公司产品出口除俄罗斯和东欧外都是OEM，国内市场的销售很少，鉴于国内市场的巨大潜力，公司计划将加强国内营销网络的建设和品牌的宣传，计划使国内市场成为继日本、美国和欧洲市场之后的第四大销售市场。
5、投资风险提示：一是公司存在规模扩大后管理水平跟不上从而导致成本提高的风险；二是公司资产负债率偏高而导致的偿债风险。（程雪婷）
驰宏锌锗：年报点评
公司2006年年报显示，实现主营收入44.57亿，净利润为10.36亿，分别同比增长281％和692％，Eps为5.31元。年末公司拟10送10并每10股派发30元（含税）。上述业绩基本符合市场的预期。
主营产品锌价格大幅上涨是公司业绩优异的主要原因。公司是国内铅锌行业的一体化优势企业：公司目前拥有两座铅锌矿山（矿山厂和麒麟厂），保有铅锌金属量超过330万吨，铅加锌品位超过25％，且富含稀贵金属锗和银，资源优势明显。公司目前铅锌矿产量为14.6万吨/年，锌冶炼产能为15.8万吨/年，粗铅产能2.3万吨/年，原料自有率达80％以上，在行业内属于较高水平。
未来的看点主要在于，（1）锌价格维持高位。（2）昭通铅锌矿山（铅锌谨慎储量超过30万吨，金属品味18.5％）和曲靖的10万吨铅冶炼装置的注入综合分析，我们预计公司07、08年每股收益在8.6元和7.8元（未考虑10送10），给予谨慎推荐评级。（葛军）
（详细研究报告请见附件）