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权证市场一周观察
本周权证市场最低日成交金额为133.93亿，最高为214.08亿，日平均成交金额170.67亿元，和上周相比小幅放大，平均日换手率65.82％。
本周是春节前的最后一周，大盘强劲上涨，上证指数本周创出历史新高，一周累计上涨9.82%.权证市场本周除海尔JTP1小幅下跌1.7%以及华菱JTP1停牌外，其他全线飘红。认购权证中，中化CWB1、雅戈QCB1在正股大幅上涨的推动下，涨幅据于前列，分别上涨了32.46%和31.72%，其他钢铁的认购权证在正股整体上市预期、并购以及钢材价格上调的刺激下，也大幅度上涨。由于大盘反弹，认沽权证的正股大都有不同程度的上涨，认沽权证的溢价率进一步上扬，风险进一步加大，但本周认沽权证反而有不同程度的上涨，这也凸现出资金的非理性行为。
从估值情况来看，目前认购权证平均溢价率为4.47%，万华HXB1（-10.91%）和五粮YGC1（-9.92%）较低，中化CWB1（18.76％）和钢钒GFC1（20.43%）较高；认沽权证平均溢价率为61%，万华HXP1（75.94%）和五粮YGP1（76.5%）较高，华菱JTP1（31.46%）和钢钒PGP1（56.98%）较低。认购权证平均的隐含波动率为0.94，万华HXB1和五粮YGC1较低，首创JTB1较高（2.87）；认沽权证平均隐含波动率为1.85.认购权证中市价和理论价值的比值平均为1.07倍，认沽权证平均则已经超过了千倍。
沪场JTP1到期日为3月6日，按《上海证券交易所权证管理暂行办法》规定，权证存续期满前5个交易日终止交易。沪场JTP1的最后交易日为2007年2月27日，从2007年2月28日开始将停止交易。目前沪场JTP1的溢价率为55.15%，到期为废纸几乎是确定无疑的。目前认沽平均溢价率已超过50%%，随着到期权证的价值回归过程，其示范效应也将带动其他认沽权证挤出泡沫。因此，随着认沽权证逐只到期，其他认沽权证也会加速回归其内在价值。投资者不应存着侥幸心理而盲目追抢反弹。
认购权证的溢价率目前平均不到5%，具备明显的投资价值。另外，认购权证中包钢、邯钢、新钢钒、长电、国电等都有整体上市或并购的预期，其权证和正股有望走出联诀上涨的行情。万华HXB1、五粮YGC1目前溢价率分别为-10.91%和-9.92%，已经成为相应正股的理想替代品，看好其正股的投资者不如选择其认购权证，长线持有。
（详细研究报告请见附件）