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2006年，货币供应的广义货币（M2）和狭义货币（M1）的同比增速分别为16.94%和17.48%，M1增幅比M2超过0.54个百分点。截至去年12月末外汇储备余额为10663亿美元，同比增长30.22%，全年新增2473亿美元。外贸顺差的持续增加，给货币政策灵活性带来很大障碍，将迫使央行继续加大回笼市场流动性的力度。
2006年经济数据出炉，国民经济继续保持平稳较快发展。全年国内生产总值209407亿元，比上年增长10.7%，加快0.3个百分点。全年全社会固定资产投资109870亿元，比上年增长24.0%，回落2.0个百分点。全年居民消费价格上涨1.5%，涨幅比上年回落0.3个百分点（12月份上涨2.8%），全年商品零售价格上涨1.0%，涨幅比上年提高0.2个百分点（12月份上涨2.4%）。
上月，债券市场走出了一波温和上涨行情。虽然这央行加大了货币回笼力度，但在充裕的资金推动下，市场仍然继续回升。上证指数1月开盘111.45，收到111.78，上涨0.35%，一月成交123.9亿元，较上月成交量缩小三分之一以上。同期银行间市场也稳步上涨，市场成员也对后市表现乐观。但月底，受到央行将继续出台紧缩政策的预期影响，债券指数出现回调势头。
在流动性充裕在推动债券收益率下降的同时，由于通货膨胀水平（CPI）有所上涨，而且春节到来的季节性因素也将推动CPI上升，预计债券市场将出现高位的震荡。市场预期央行将在2007年加息27基点以上，建议投资者适当谨慎操作。
（详细研究报告请见附件）