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2007年企业债发行分析报告
我国经济仍然处于新一轮增长周期的中期，并且这一轮经济上涨是以重化工业化为主要特征，这决定了我国经济将长期保持高速增长，预计未来5年，我国经济仍将保持年均8%-10%的增长水平。
截至2006年12月底，中国国家外汇储备余额为10663亿美元，同比增长30.22％，增幅比上年下降4个百分点。全年外汇储备增加2473亿美元，同比多增384亿美元，巨额的外汇储备将继续加大人民币升值压力。
当前我国经济中的主要问题之一是流动性过剩，物价水平仍处于较低位置。但是，上游原材料、燃料、动力购进价格上涨较快，经过中间加工环节缓冲后，最终消费价格总指数温和上涨，预计2007年物价水平有所上涨，但仍将处于较低水平。
扩大直接融资规模和比重、加快债券市场的发展是我国金融体制改革的一个重要方面。从近期舆论的情况来看，由证监会主导企业债券的审批和发行的可行性较大，这样将会大大提高企业债券的审批效率；除此之外，制定新的《企业债券管理条例》正在紧锣密鼓之中，企业债券发展的春天将要来到。
从2006年企业债券的发行情况来看，除了发行规模的明显增加外，发行利率也更加市场化。信用等级高低、市场资金面状况以及发行规模和发行人背景等因素成为企业债券融资成本高低的重要因素。
在债券发行要素基本相同的前提下，预期2007年企业债券的发行利率如下表所示，不同发行人、不同发债规模以及不同发行时机都可能造成发债利率有较大差异。
（详细研究报告请见附件）