受下半年固定资产增速回落的影响，进口增速、工业生产都出现了不同程度的下降，使得四季度GDP增长比上季度回落2个百分点，达到10.4%. 2006年四季度，进口增速下降速度明显快于出口增速，使得贸易顺差不断扩大。

    2006年12月末，M1增速继续加快，超过M2增速。M1的过快增长必然带来资产重估，这包括金融资产和实物资产。在金融资产收益率下降的情况下，必然会推升实物资产价格的过快增长，潜在通货膨胀风险加大。

    预计2007年一季度M1增速将会继续加快，CPI将会继续上行，在2.7-3.5%之间波动。

    城镇固定资产投资（累计）增速在一季度可能继续在25%左右，仍然会受政府宏观调控影响。

    受人民币加速升值和出口退税政策的实施，预计2007年国际收支贸易顺差会比2006年明显缩小。
    
   （详细研究报告请见附件）

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