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06年中国GDP同比增幅为10.7％，创出了自96年以来我国年度GDP增幅新高；全年CPI指数同比增幅为1.5％，较上年回落0.3％；总体上，06年我国宏观经济呈现“高增长、低通胀”良好态势。
06年我国社会消费品零售总额同比增幅达13.7％，创出了自97年以来的新高。我们认为，国内长时间维持低利率政策、宏观经济高速增长与国内物价总体处于稳定等，是促使06年我国社会消费品零售总额实现恢复增长的几个最重要诱因。
尽管自06年第三季度起，我国固定资产投资增幅呈逐渐回落态势，显示自06年4月份起，政府所实施的一系列宏观紧缩政策措施已有所见效；但由于目前我国固定资产投资增幅总体上仍处于近10年来的历史次高位水平，且固定资产投资增幅存在再次反弹动因，因此，预计07年上半年政府放松宏观紧缩政策的可能性不大。
由于我国对外贸易中的出口增幅与进口增幅之间的“剪刀差”依然十分明显，因此，可以预见，由持续贸易顺差诱发的国际收支失衡状况在07年还将延续，国际外汇储备总额继续快速增加的局面也将难以避免。
由于06年最后两个月的月度CPI同比增幅明显超预期，新增信贷再次反弹，局部投资过热仍未得到完全扭转等综合因素的存在，因此，我们维持07年第一季度中国人民银行将宣布升息一次（幅度为27BP）的观点，具体宣布升息的时间很可能在2月底或3月初。07年全年可能加息2次或3次，总加息幅度为54个BP或81个BP。
（详细研究报告请见附件）