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大势研判
A股：银行股成功救市未来走向需谨慎
周二，大盘振荡剧烈，上午一度出现深幅下探，午后跌幅逐步收窄，尾盘上行加速以接近日高报收。当日市场钢铁、金融、石化板块处于涨幅居前的位置，商业、酿酒食品、网络传媒处于领跌状态。钢铁股和和银行股大幅回升，促成大盘扭转跌势。
从盘面看，大盘出现急速下滑后回升，收盘点位和成交金额均再创历史新高。大盘在长阳线之后，收出带长下影线的K线，呈现极强的升势。银行股继续担当领涨主力，钢铁股也加盟领涨阵营对市场形成了推动力。不过，深证成指未能收阳，但跌幅也成功大幅收窄，并在盘中创出新高，而中小板指数则在创出历史新高后，以长阴线报收。市场在大幅振荡的情况下，个股分化加剧，指标股的走向成为关键。
技术方面，大盘收出带长下影线的丁字星，日K线明显受到短期均线支撑。5日均线支撑在2850点，正是缺口位置所在，使得K线保留了周一的跳空缺口有效性，避免了成为力竭型缺口的见顶迹象。目前均线系统基本维持多头排列，短期均线上翘，显示维持向好的形态。从摆动指标看，股指上至多方强势区后，多方力量增势趋缓，目前位置向上仍有一定的空间。布林线上，股指仍触及上轨位置，呈现超买迹象，中轨支撑远在2800点，维持强势特征，线口维持上翘形态，呈现振荡攀升的态势。
银行股尾盘大涨为推高股指做出了巨大的贡献，但多数股票出现下跌，后势银行股的动向值得密切关注。特别是周一有工商银行的一般法人配售部分解冻，占目前流通A股的17％，压力不可小觑。如果出现回调，投资者仍要关注2850点附近的缺口支撑有效性，再现天价天量股指的风险加大。（张刚）
H股：再现跌势且跑输大势
周二，H股市场出现明显的跌幅，跑输港股大势并成为香港股市中表现最差的板块。中国人寿、中国银行等金融股份的跌势，成为拖累H股指数表现的主要原因。传言一名机构投资者正透过高盛，出售3.54525亿股中国银行的H股，每股作价4.0港元，套现14.2亿港元。消息对中国银行的H股表现带来压力。事实上，有关金融股估值偏高的忧虑一直在H股市场中持续，日前汇丰等香港本地机构再度表示，中国人寿等股份的股价水平“很难说合理”。
如果中国银行、中国人寿等公司的H股估值偏高，对应A股更有被高估的嫌疑。目前这两只股份的A股相对于H股的溢价率分别达到28.00％和82.70％。而截至本周二收盘，38只A+H股份的H股价格再度全面回落至的对应A股价格之下。从38只A+H股份的比价关系来看，马钢股份、东方航空、创业环保和中国石化最新的H/A比价较此指标的近期平均水平上升幅度较大，表明这四只股份的H股价格变动不太可能对A股价格产生太大的冲击。相反，华电国际和新华制药，若遇H股价格下跌的情况，对应A股价格值得警惕。（周兴政）
热点聚焦
股市将成为调控重点
1月20日，在由清华大学中国与世界经济研究中心召开的2007年经济形势研讨会上，国家信息中心预测部主任范剑平指出，2007年，宏观调控的主要对象不再是固定资产投资，随着股指的上升，股市将成为宏观调控的重点。范剑平说，2007年的宏观调控与2006年有很大的不同。2006年，投资是吸纳流动性资金的主要方向，宏观调控的目标因此主要是抑制固定资产投资。2007年，股市将成为吸纳流动性资金的主要方向，随着股指的上升，股市将成为宏观调控的重点。投资者需要密切注意管理层在政策导向上的变化。（张刚）
第二批银行系基金公司将面世
公开资料显示，一共有4家银行将参与第二批银行系基金公司的试点，分别是农行、中行、民生银行和浦发银行。这4家银行均在去年就提交了各自的申请。参加第一批试点的建行、交行以及工行早在前年就获批分别成立了建信基金公司、交银施罗得基金公司和工银瑞信基金公司。浦发银行发布公告称，浦发银行联合法国安盛投资管理有限公司、上海盛融投资有限公司共同发起设立浦银安盛基金管理有限公司的相关事宜已获得中国银监会批复，浦发银行将持有浦银安盛51%的股权。浦发银行在公告中还称，浦银安盛基金公司的发起设立尚需得到中国证监会的批准，公司将向中国证监会提出正式申请。新基金公司的设立，将更为期待下跌所形成的投资机会。（张刚）
波斯湾局势紧张
据美国媒体23日报道，除了航母战斗群、“爱国者”导弹和F-16战斗机先后增援波斯湾外，最新消息是，数量不明的美国战略核潜艇近日也将奔赴波斯湾。面对美国施加越来越大的军事压力，伊朗也做了诸多的反弹措施。伊朗的军事演习已经从三天延长到五天时间，并且试射了“扎尔扎尔-1”和“胜利-5”导弹，其中“扎尔扎尔-1”导弹能打到驻伊美军基地以及沙特东部地区。中东地区的紧张状况加剧，境外股市一旦走弱，也会对内地股市形成拖累。（张刚）
（详细研究报告请见附件）