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基础产品：巨轮股份（002031）
巨轮股份（002031）今日公告称，公司于1月8日发行的2亿元可转换公司债将于明天（1月19日）在深交所上日交易，本转债存续期5年，采用递进税率，每年票面利率分别为1.3%，1.6%，1.9%，2.2%，2.5%，考虑利息补偿，存续期未转股部分在最后一年的利率将达到9%.
根据1月17日的同期限企业债收益率贴现的巨轮转债纯债价值为95.04元/张，在去年发行的转债中，纯债价值较高，安全性大。考虑转债期权部分价值，每张巨轮转债理论价值在129.25元—131.67元之间，中位数130元，价值较高，投资价值明显。
另外正股价格取11.5元-12.5元之间，隐含波动率取去年发行转债上市首日隐含波动率均值，计算得到，每张巨轮转债在其上市首日的价格会在122.24元—129.95元之间，中位数在125.63元，一级市场申购收益明显。预计转债上市首日将会有20%左右的涨幅，按当前市场对行业估值30倍平均市盈率，预计07年巨轮转债正股会进一步提升，届时转债长期有望达到150元/张，那么巨轮转债也将会带来更大的投资价值，建议投资者积极关注。
另外，由于转债价值高，且有较好的利息保护条款，我们认为该转债具有较好的长期投资价值，适合追求长期稳定收益的投资者，建议风险偏好低的资金在转债上市以后合理价位买入并长期持有。
（详细研究报告请见附件）