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政经要闻
1、中国去年对外直接投资161亿美元
薄熙来表示，今年外贸工作要把减少顺差作为头等大事商务部部长薄熙来昨天在全国商务工作会议上说，2006年中国企业“走出去”
成效显著，实现对外直接投资（ODI）161亿美元，同比增长32%.同时他表示，2006年我国实际吸收外商直接投资（FDI）630亿美元，同比增长5%，扭转了上年的下降局面。
薄熙来15日说，贸易顺差过大既不利于国内经济的均衡发展，也不利于对外经贸合作的持续发展，要把减少顺差作为今年外贸发展的头等大事抓好落实。
2、M1增速反超M2存款加速活期化
继去年11月末增速成功赶上广义货币供应量（M2）之后，狭义货币供应量（M1）迅猛增长的势头还在延续。央行昨日公布的最新数据显示，截至12月末，M2同比增长16.94%，与此同时，M1同比增长17.48%，增幅比M2超过0.54个百分点。这是自2005年2月份以来M1增速首次反超M2.存款加速活期化自2006年年初以来，存款活期化的趋势就开始显现。根据央行统计数据，M1增幅在去年1月份仅为10.63，之后增幅不断上升，12月份到达17.48%，为年内最高水平，增幅比上年末高5.7个百分点。
与此同时，M2增幅却从1月份的19.21%一路下滑至16.8%，虽然12月份的16.94%比11月份略有上升，但仍处于年内的较低水平。
中国社科院金融研究所曾刚研究员告诉上海证券报记者，自去年年初以来，M1增速不断加快，而M2增速却一路下滑，反映出银行体系资金结构正在发生急剧变化，大量资金从定期转向活期，资金的流动性正在不断增强。
3、去年新增贷款超标27％“压贷”任务仍然严峻
央行15日发布的月度金融报告显示，尽管央行采取了一系列宏观调控措施来抑止贷款过快增长，但2006年新增人民币贷款总量还是达到了3.18万亿元，创下了近4年来的新高。
按照2006年初的指导性货币政策目标，全年人民币新增贷款定为2.5万亿元。可见，去年新增贷款的超标度达到了27％以上，各金融机构的中长期贷款增速仍然需要控制。业内人士预计，2007年“压新增贷款”的任务仍然严峻。
12月份贷款突然反弹
数据显示，2006年全年，各金融机构人民币贷款同比多增8265亿元，中长期贷款仍然未得到有效控制。
央行制定的2.5万亿元的2006年全年新增人民币贷款目标，在2006年8月末被轻松打破。
数据显示，2006年前7个月的信贷增速非常快，但下半年开始，信贷增速快速下降。但到12月份，信贷增速突然出现了反弹，12月份人民币贷款增加2142亿元，同比多增加689亿元。人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军认为，这与央行今年1月5日晚再次上调0.5个百分点的存款准备金率有较大关系。他指出，这种反弹是由于2006年全年信贷增速不均衡造成的。
根本在于降低投资需求值得注意的是，在全年信贷增长的大环境中，短期贷款及票据融资增速减缓明显，信贷的主体———中长期贷款增速依然较快，并最终创下了年内中长期贷款增加1.52万亿元的纪录。
4、全年增长2473亿外储余额突破万亿美元
央行15日公布的全年外汇储备数据显示，截至12月末，国家外汇储备余额为10663亿美元，同比增长30.22%，增幅比上年下降4个百分点。全年外汇储备增加2473亿美元，同比多增384亿美元。
近三年来，我国外汇储备年度增长均超过2000亿美元，如果外贸顺差继续保持上升势头，外汇储备很可能在未来几年轻松突破15000亿美元。由此将引发三大方面的问题：人民币升值压力、国内流动性泛滥以及巨额资产如何有效管理。
央行被迫奋战流动性央行数据显示，截至11月份，我国外汇占款已经高达94547.86亿元人民币。“外汇储备不断膨胀，央行紧缩性的货币政策受到冲击。”中国宏观经济学会秘书长王建表示，央行奋战流动性还远远没有结束。
而国务院发展研究中心金融所所长夏斌也认为，外汇储备高速增长影响了货币政策的独立性。同时，央行收回流动性的措施将推动市场利率上升，导致外汇投机资金继续流入，抵消了央行的对冲操作，使得央行陷入被动恶性循环的困境。
自汇改以来，人民币汇率灵活性不断加强，一年多来人民币升值约7%左右。汇丰银行高级经济师屈宏斌预测，鉴于出口放缓，2007年人民币升值可能不会超过5%.然而更多的经济学家则认为，外汇储备的庞大数据以及多元化的传闻，会给人民币带来更大的升值压力，如果任其发展可能给国内经济带来冲击。
行业动态
1、国家电网今年计划投资2025亿元
国家电网公司总经理刘振亚昨日在2007年工作会议上表示，2006年国家电网公司实现了“十一五”良好开局，2007年，国家电网公司拟完成电网投资2025亿元，实现主营业务收入增长11.7%.刘振亚指出，2007年，国家电网公司的主要工作目标是：顺利推进特高压交流试验示范工程建设和特高压直流工程开工建设；完成电网投资2025亿元；开工110（66）千伏及以上交流输电线路5.2万公里，变电容量2.3亿千伏安；投产110（66）千伏及以上交流输电线路4.8万公里，变电容量1.9亿千伏安。
刘振亚还表示，2007年，要将资产负债率控制在61.7%以内，净资产收益率4.5%；完成售电量18910亿千瓦时，国家电力市场交易电量1965亿千瓦时。同时，实现主营业务收入9525亿元，增长11.7%；实现利润总额350.8亿元，利税943亿元，分别增长30%和17% 。
2、今年铁路计划新线铺轨2099公里
铁道部昨日公布的《2007年铁路计划工作总体要求》显示，今年全国铁路安排的开工项目共70项，固定资产投资总规模将达到3320亿元，其中基本建设2560亿元，更新改造160亿元，机车车辆购置600亿元。
2007年全国铁路计划新线铺轨2099公里，复线铺轨2347公里，新线投产607公里，复线投产663公里，电气化投产2019公里。
铁道部提出，铁路计划部门今年要以客运专线、煤运通道、区际联系通道等重大项目为重点，在前期工作的各项环节采取切实有效措施。
3、去年我国铜进口量下降31.5%
海关公布的数据显示，2006年我国进口未锻造铜969，349吨，同比下降31.5%.2006年未锻造的铜出口同比激增70.6%，达到246，757吨。
统计显示，2006年进口的铝材上升6%至686，124吨，氧化铝进口量下降1.5%至691万吨。
铝材出口上涨74.3%至124万吨，氧化铝出口下降13.4%至2万吨。
4、去年我国进口大豆同比增加6.3%
海关公布的进口初步统计数据显示，2006年1-12月份我国进口大豆2827万吨，同比增加6.3%.12月份进口量为244万吨。
2006年1-12月份共进口豆粕67.4万吨，同比增加232.8%.12月份进口量为7328吨。出口数据显示，2006年1-12月份我国共出口大豆38万吨，同比下降4.4%.12月份出口量为6万吨。
市场透视
1、A股市场如我们预计，经过两续两天的调整后市场将反抽，周一市场涨势如虹。贵州茅台一度破百，最高摸至102元，终盘收99.61元，中国人寿午盘两点左右快速拉至涨停，收盘43.45元，这两大个股的强力上攻极大鼓舞市场人气，食品饮料、金融股纷纷群起响应，上证指数收盘2794.70点，大涨126.59点，涨幅达4.74%，收复周五的全部失地。深圳成指和沪深300指数涨幅6.25%和5.23%.市场成普涨态势，涨跌个股比接近40：1，成交量继续维持千亿以上，达1051.2亿。涨停非ST个股达100余只，创出近期个股数新高，市场气氛活跃依然。
截至上周五，沪深市场全部A股的静态市盈率为35.53倍，市净率为3.70倍，A-H股溢价暂大，估值趋向不便宜。市场在高歌猛进的同时，也存在较大的嫌疑制造着市场泡泡。（卢贤义）
2、债券市场央行今日将发行2100亿的1年期央行票据，创下了单期天量，巨额回笼的背后是央行回笼流动性的决心，年初以来央行通过提高准备金率和公开市场操作净回笼4460亿元，力度之大是前所未有，也发映了流动性泛滥的现状。
中国商务部部长薄熙来昨日表示，将致力于减少贸易顺差，同时商务部尚发布报告指出，人民币存在低估的倾向，今年升值4%～5%是合理水平；商务部松口人民币汇率升值，意味着人民币升值将加速。
央行昨日公布了06年的货币信贷数据，数据显示m2，m1增速均有所放缓至年内较低水平，且m1增速首次超过m2；存款有活期化趋势；存贷差有扩大的可能。
昨日沪市国债市场放量上涨，上证国债指数上涨了5个基点，全场成交了6.78亿。昨日是存款准备金率提高的日子，而当日回购平均利率为1.740％，较上日下跌20.5个基点，反映了资金面极度充裕的状况。
各品种分别为：1天1.287％；2天1.327％；3天1.368％，较上日上涨7.3个基点；7天1.373％，较上日下跌1. 9个基点；14天1.722％，较上日下跌2.6个基点；21天没有发生。（林向涛）
（详细研究报告请见附件）