1月4日上海银行间同业拆放利率（Shibor）开始正式运行，这标志着中国货币市场开始拥有真正意义上的基准利率。

    Shibor在形成机制上更接近国际货币市场的基准利率，更能体现资金的真实价格，在未来有可能担当起中国的“联邦基金利率”，进而成为中国人民银行实施宏观调控的主要工具。

    Shibor运行之前，市场利率的变动更多的是关注回购利率而非银行间信用拆借利率。在Shibor正式运行之后，Shibor和期限相同的回购利率比较相近，二者利率联动变化，而与银行间信用拆借的各品种有所差异。我国经济正处于转轨之中，利率市场化程度不高，央行货币政策调控长期以来偏重于使用数量型工具，运用价格型工具则相对较少。Shibor的运行，将是利率市场化的重要一步。

    央行1月5日宣布将从2007年1月15日起上调金融机构存款准备金率0.5个百分点，届时存款类金融机构准备金率将达到9.5%.流动性过剩、抑制一季度机构贷款冲动、深层次冻结资金等因素促使央行再次出台上调存款准备金率的政策。流动性较多的情况下，上调存款准金率成为央行控制流动性的另一常用货币政策工具。

    （详细研究报告请见附件）

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