在国外的一些衍生品交易市场，比如CME和LME，均以波动率对期权进行报价，所以被人们戏称为“波动率交易的地方”。依据波动率变化进行买卖的技术在国外已经成为一种新的交易手段。
    传统的BS模型认为波动率是固定不变的，但经过实证研究发现，波动率肯定是一个处于变化之中的变量，同时，波动率具有波动率聚集、波动率微笑和持续性和长记忆性等特征，这些特征直接影响到了传统模型，如BS模型对衍生品的定价有效性。
    我们简单介绍了波动率模型，从连续模型到离散模型，同时简单介绍了模型的扩展与估计，便于投资者进行进一步研究。
    我们将随机波动模型运用到中国的资本市场，估计了沪深300指数的随机波动模型，并且与GARCH（1，1）模型进行了对比，我们发现SV模型能够更加容易的捕捉到波动率时间变动的特性。
    我们将在后续报告中，将随机波动率模型运用到权证定价及风险管理中，试图找出目前火爆的权证市场中的若干理论依据，为中国的权证市场正名。
    （详细研究报告请见附件）

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