随着IPO扩容加速、市场资金抽紧，牛市似乎敲响了危机警钟。如果市场击破沪指1500点心理大关，牛市观点将被推翻，意味着证券市场因股改与制度性变革所营造的大好局势将不复存在，管理层调控的预期也将落空。甚至可以进一步推想，上半年市场的强势表现仅仅是5年熊市末期演绎的一场诱多的反弹行情，更多的机构将再度步入破产边缘，其后果让人不寒而栗。难道包含管理层在内的市场参与各方真的错估了当前的市场形势？为此，有必要重新审视牛市的根基是否牢靠。
　　我们认为，上半年市场具备了牛市行情的天时地利与人和三大条件。所谓天时，政策变革产生的推动作用，使得非流通股与流通股东的利益达成了一致，提高了大股东注入优质资产的热情，上市公司治理水平有了根本性改观；所谓地利，国民经济步入持续增长阶段，而经历了5年熊市的市场风险得到极大释放，对价因素降低了市场整体市盈率，股指的上行空间被逐渐打开；所谓人和，恢复了直接融资的市场地位进一步提升，尤其是形成了制度性转折，市场创新活动层出不穷，从管理层到一般投资者对中国股市发展的前景信心倍增。
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