2007-01-10 01:27:37更新
来源:东方证券研究所
作者:黄栋
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节后权证对应正股中，钢铁股、电力股联袂上涨，其中钢铁股指数上涨6.12%，电力股指数上涨3.92%，均大幅超过市场基准指数涨幅，主要原因在于市场受到一系列利好因素的刺激，以及三季报即将出台，市场对这两个板块的盈利预期和业绩信心有所提高。武钢JTB1溢价率为10%不到，考虑到其交易日已所剩无几，预期后市价格向上空间不大，而武钢JTP1则很可能继续下跌。鞍钢JTC1上周大涨15.9%，而溢价率下降5.7%，估值进一步合理，后市仍可看好。
长电股本权证明年五月到期，公司极有动力提升业绩从而推升股价，按照长电权证条款，股价必须在7.15元以上权证持有人才会行权，否则长电再融资失败。目前长电权证价格仍有所高估，比较购买权证或购买股票持有到期的收益率可以发现，如果到期长电股价低于8.8元，则购买股票收益率更高，反之则购买权证收益率更高。
上周认购权证成交额同比增加103%，而认沽权证同比减少近16%。但在价格方面，认购、认沽平均都是下跌，认购平均下跌了2%，认沽平均下跌8.3%，以中位数衡量的话平均下跌3.8%。深能JTP1下跌最多，超过50%，受该权证即将到期的影响，剩余期限较短的认沽权证出现了大幅下跌。上周认购权证正股平均上涨4.2%，但是认购权证却总体下跌，使得权证高估程度有所降低。目前认购权证平均溢价率为14.2%，比前一周降低4.9%。认沽权证溢价率则仍维持在25%左右。
深能JTP1将于10月26日到期，到期前五个交易日可以行权，该权证将于10月20日（周五）摘牌，这是继宝钢、万科权证后第三个到期的权证。深能源业绩良好，从基本面来看，公司三季度业绩环比增长较大，整体上市方案有可能进一步让利流通股东，因此股价大幅下跌基本没有可能。而从权证本身来看，其派发比例极高，权证对应股票量占到流通股的90%，如果到期时股价在价内，那么会存在很强的逼空效应，激发股价上涨，所以该权证几乎没有行权可能，其结局将和万科认沽权证一样。认沽权证近期全线下跌，建议投资者暂时回避。
（详细研究报告请见附件）
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