报告要点
　　本周权证市场最低日成交金额为27.67亿，最高为35.74亿，日平均成交金额30.96亿元，和上周相比下降了19.87％，平均日换手率27.55%。
　　在到期效应以及节日效应的双重影响下，国庆长假前一周权证市场依旧表现疲软。本周下跌权证多达20只，6只小幅上涨的权证均为认购权证。
　　受益于周五的表现，万华HXB1、国电JTB1和雅戈QCB1涨幅居前。
　　同时四只即将到期权证，深能JTP1,机场JTP1、武钢JTB1和武钢JTP1在大量抛盘下下跌惨重，本周累计下跌30％，19.45％，13.898％和11.377％。由于国庆长假对权证的时间价值有所消耗，特别是深能JTP1国庆假期结束后仅剩下9个交易日,所以难免快速下跌。经过本轮调整，认购认沽权证的估值普遍下移，认购权证平均的隐含波动率由1.1012降至1.0937，同时认沽权证平均隐含波动率由0.6325降至0.6214。
　　25日内蒙古伊利实业集团股份有限公司发行认股权证事项以及上海益民百货股份有限公司配股事项均获通过。此前伊利公告称，每10股股票获得3份认股权证，行权价为8元。益民百货此前公告称，将以0.15的配股比例，向A股股东配售股份。
　　从估值情况来看，目前认购权证平均溢价率为19.17%，万华HXB1（-2.22%）和五粮YGC1(8.19%)较低，国电JTB1（34.33％）和首创JTB1(35.81%)较高；认沽权证平均溢价率为24.74%，五粮YGP1(47.44%)和招行CMP1(48.42%)较高，华菱JTP1(-1.54%)和武钢JTP1(6.06%)较低。
　　认购权证平均的隐含波动率为1.0937，五粮YGC1(0.6647)和万华HXB1（0.0011）较低，鞍钢JTC1较高（1.8383）；认沽权证平均隐含波动率为0.6214。认购权证中市价和理论价值的比值平均为2.21倍，万华HXB1(0.96倍)和五粮YGC1(1.13倍)较低。认沽权证平均为6.9倍。
　　随着权证市场近日的调整,一些品种的投资价值逐步显现。近日,华菱JTP1再度出现较明显的无风险套利机会,而万华HXB1依然可以考虑成为G万华的替代。同时一些溢价率低、有价值品种，如五粮YGC1，也可适当关注。
　　根据以往经验,权证市场长假结束后重现火爆,大部分权证大幅反弹。此次国庆假期结束后,由于短线累积跌幅巨大,权证市场也可能有超跌反弹的机会。但考虑到深能JTP1节后不久就要到期，加上投资者日趋理性,预计国庆节后权证的反弹力度和持续时间均不会超过五一节后的表现。
　　（详细研究报告请见附件）

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