2007-01-10 01:26:41更新
来源:长江证券研究所
作者:李强;
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报告要点
本周权证市场最低日成交金额为60.98亿，最高为72.08亿，日平均成交金额66.3亿元，和上周相比下降了25.56％，平均日换手率42.66%。
本周权证市场上权证的走势与正股的关联度比较高，认购和认沽权证基本随大盘的表现而交替活跃。本周26只权证中，有12只权证上涨，其余14只权证下跌。认购权证中仅包钢JTB1出现下跌。长电CWB1，万华HXB1和首创JTB1累计涨幅居于前列。但万华HXB1在正股强劲的走势下溢价率依然为负（-3.8％）。认沽权证中沪场JTP1和中集ZYP1领跌。本周盘中有10只权证振幅超过10％。深能JTP1振幅最大为23.429％，这主要归功于周四权证市场对深能JTP1的炒作。当天深能JTP1突然放量拉升，全天成交5.89亿元,较前一交易日暴涨了近6倍，至收盘,该权证涨幅达到10.06％,列两市第一。华菱JTP1振幅最小。
证券市场首例认沽权利以无人行权平静谢幕。
从估值情况来看，目前认购权证平均溢价率为21.70%，万华HXB1（-3.80%）和五粮YGC1(9.99%)较低，国电JTB1（36.04％）和首创JTB1(39.44%)较高；认沽权证平均溢价率为24.12%，五粮YGP1(47.65%)和万华HXP1(45.58%)较高，华菱JTP1(-0.20%)和深能JTP1(10.44%)较低。认购权证平均的隐含波动率为1.22，五粮YGC1(0.7246)和万华HXB1（0.0011）较低，鞍钢JTC1较高（2.232）；认沽权证平均隐含波动率为0.66。认购权证中市价和理论价值的比值平均为2.24倍，万华HXB1(0.93倍)和五粮YGC1(1.16倍)较低。认沽权证平均为4.15倍。
认购权证方面，建议多多关注正股基本面较为理想同时估指不高的长电CWB1，邯钢JTB1，五粮YGC1和雅戈QCB。认沽权证方面，由于缺乏内在价值支持，更多将取决于市场动向，可适当关注原水CTP1、机场JTP1等近期较活跃品种。
深能JTP1交易期为2006年4月27日至2006年10月19日,行权期为2006年10月20日至2006年10月26日的五个交易日。深能权证目前的理论价值为0.207元。提醒投资者注意深能JTP1的到期风险。
除深能JTP1之外，今年内陆续到期的还有武钢JTB1,武钢JTP1，鞍钢JTC1和机场JTP1。
（详细研究报告请见附件）
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