2007-01-09 00:31:43更新
来源:光大证券研究所
作者:张龙
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主要结论
电力消费：1-8月份，全国全社会用电量18387亿千瓦时，同比增长13.71%。从各产业用电增速来看，第一产业增速快速反弹，我们估计与气候原因造成农业灌溉用电增加有关。其余产业中除了居民用电外，继续保持增长态势，特别是以工业为主的第二产业。
电力生产：1-8月份，全国发电量17832亿千瓦时，比去年同期增长12.7%，其中8月份单月发电增速达到16.4%，环比上升了2.9个百分点。来水情况继续恶化，8月份水电量同比下降4.0%，水电量30个月来首次出现下降。
利用小时与投产容量：1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时为3495小时，比去年同期降低164小时。根据各月的累计数据计算，8月份的利用小时同比仅下降了17小时。如果考虑到7、8两个月全国共新增了1935万千瓦的装机容量，可以说用电需求的旺盛是超出大多数人的预期。
电煤价格旺季下跌：供发电用煤价格1-8月份均价为207元，较1-7月的215元下跌了8元左右，说明8月份的煤价出现了明显的下降。同样的趋势在大同动力煤坑口价格和秦皇岛煤炭价格上亦有体现，8、9月份煤价或走平或下降。用煤旺季出现煤价下降，说明煤价下跌的趋势日趋明显。
节能VS竞价：《国务院关于加强节能工作的决定》提出“十一五”期末能耗比“十五”期末降低20%左右。9月17日，国家发改委关于下发《关于完善差别电价政策的意见》，对高耗能产业实行差别电价。现在我们考虑的是，以节能为中心的政策可能会同竞价上网原则相违背，由此我们认为节能政策的推出有可能使竞价上网的进度有所推迟，或使竞价上网的规则做出相应调整。
维持行业“向好”评级：我们对整个电力行业给予“向好”评级，并认为目前是电力公司长期持有的较好买入点。
（详细研究报告请见附件）
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