2007-01-06 03:45:06更新
来源:海通证券研究所
作者:单开佳
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新设基金规模减少，老基金赎回减缓。本季度，新设基金规模大幅减少，对披露季报的老基金来说，股票与混合型基金、债券型基金继续遭遇了不同程度的净赎回，但是赎回比例明显降低。
封闭式基金增持债券，股票混合老基金有建仓迹象。本季度，在大盘小幅上涨和各类老股票混合型基金遭赎回的双重作用下，股票混合型基金的仓位变动不大。相比之下，封闭式基金的债券持仓有较大上升。部分新发基金建仓较迅速。从99只股票和混合型基金来看，其股票仓位较上一季度略有下降。本季度，股票与混合型基金股票仓位90%以上的基金比例较上季度下降了2.32个百分点；股票仓位在70%-80%的基金比例较上季度下降了1.89个百分点；而股票仓位在60%-70%的基金比例比上季度上涨了3.81%。多数基金的仓位仍保持在70%-80%左右，但是高仓位的基金数目较上一季度减少，说明随着市场的变化，基金积极调整资产配置，控制风险。
金融地产行业获增持，但分歧增加。本季度，基金大量增持了金融保险和房地产行业，减持了金属非金属、纺织服装和食品饮料行业，重仓持有的前三大行业是机械设备、金融保险和食品饮料，与上季度比，批发零售行业退出基金的前三大重仓行业，取而代之的是金融保险业。基金持仓分歧显著增加的是房地产行业和金融保险业行业，说明单个基金对这一行业进行了较大的结构调整，基金内部增减变化不一。
基金分歧显著降低的是机械设备和食品饮料行业，说明基金在这两个行业上行动趋于一致。各类股票和混合型基金的前三行业集中度从上季度末的49.62%下降到本季度的47.02%，总体标准差略有减少。这说明股票与混合型基金前三行业集中度的提升具有一致性。
金融地产和大盘篮筹股获增持。本季度，基金大量增持了具有行业龙头地位的金融类个股以及大盘篮筹股，而金属非金属、机械设备以及食品饮料类的上市公司成为基金减持对象。基金本季度买入和卖出行为分歧较大，且买入羊群行为大于卖出羊群行为。本季度，基金核心股票的扎堆现象略有加剧，这说明基金一方面希望找到新的利润增长点，另一方面仍然无法摆脱核心股票扎堆的困境。从单个基金的持股集中度来看，股票和混合型基金（剔除指数和优化指数基金）的前十重仓股集中度从上季度末的56.89%下降到本季度的55.75%，标准差也略有下降。
四季度大盘仍将振荡上行，金融地产继续被看好。三季度，大盘振幅较大，基金对市场近期的走势仍持振荡上行为主的态度，而对股市长期走势乐观。因此，多数基金提出利用股市回落，积极投资强势个股。在预期大盘出现调整的情况下，基金仍坚持寻找结构性机会。大部分基金看好金融地产板块。
（详细研究报告请见附件）
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