兑现收益、未实现收益对半。2006年中期，240只基金公布了中报，共实现收益546.05亿元，潜在收益489.87亿元，总的经营业绩高达1035.91亿元，实际收益占52.71%，潜在赢利为47.29%。很显然，2006年上半年在大盘大幅上扬的带动下，基金积极调仓，经营业绩较2005年末巨幅增长。从各类型基金表现来看，股票型和混合型基金仍然是影响业绩变化的主导因素；货币基金经营业绩的缩水一半，大量赎回是货币市场基金整体经营业绩下降的重要因素；债券和保本型基金2006年的操作较为成功，虽然债券市场走走势较弱，但是它们在股票市场上取得了不错的成绩。
　　股票收入对股票与混合和债券与保本型基金的已实现收益起到了较大的促进作用。
　　2006年中期，股票与混合型基金股票收入为480.42亿，业绩明显提升；而债券收入大幅下降；权证市场火爆，权证收入也提高较多。债券与保本型基金股票收入增加，而债券收入有较大下降，同时由于债券与保本型基金持有权证的比例较低，因此权证收入没有太大的变化。
　　机构投资者主动增仓封闭式基金。对封闭式基金来说，06年中期持有人结构较05年年底没有较大变化。机构投资者的比例上升了4%。封闭式基金单户规模微幅上升0.35万份，说明部分个人投资者退出了市场，封闭式基金的投资集中度有所提高。对股票与混合型开放式基金来说，个人投资比例高于机构投资比例，但个人投资比例下降了11.16个百分点，结合股票混合型基金的总份额出现了较大幅度的缩水这一情况，机构投资比例的上升可能是被动式上升。对债券和保本型基金来说，投资者结构变化微小，个人投资比例仍远远高于机构投资比例。货币市场基金，个人投资比例也仍然高于机构投资，由于股票市场的火爆，货币市场基金受到冷落。
　　保险公司增持封闭式基金。从封闭式基金十大持有人变化来看，2006年上半年，以保险公司、社保基金、基金为主的投资群体采取了增持态势，而以QFII、券商、个人和信托财务及大型企业为主的投资群体采取了减持态势。
　　股票混合型基金的股票周转率、超额收益显著提高。股票周转率加权平均从2005年下半年的2.29上升到2006年上半年的3.95，说明2006年上半年股票混合型基金看好股票市场，对股票资产采取较高频率的操作，用以获取超额收益。从业绩表现上来看，2006年上半年，虽然净值增长率的绝对水平大幅提高近8倍，但其超额收益高达22.58%，这在一定程度上说明基金2006年上半年的主动操作取得了不错的回报。
　　（详细研究报告请见附件）

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