时近年终，金融机构和工商企业将对一年的经营业绩进行盘点，对企业经营收益进行分配。因此，市场资金的需求将会增加，尤其是年终期间的货币回购利率将因之攀升。
    近日，货币市场出现了新的动向，表现为短期回购利率继续下降，长期回购利率则出现上升势头。我们认为，货币市场利率变动主要受两个因素影响，一是中国人寿将于25日启动15亿A股发行，预计冻结资金将超过6000亿元。二是临近年终，金融机构年底回笼资金压力逐步加大。19日货币市场成交数据显示，保险、基金等其他金融机构大举融入资金，可能是为跨年度的流动性需求以及中国人寿A股申购做准备。
    根据往年情况，12月份的货币市场回购利率往往会出现大幅上升的情况。我们认为，相比目前，随着元旦临近，从3个月回购，到14天、7天回购利率仍然可能会出现较大幅度上升。
    因此，建议没有资金配置和现金流匹配要求的投资者尽量缩短投资期限，充分分享货币市场年终盛宴。

    （详细研究报告请见附件）

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