|
|
|
2007年国际债券市场分析
近期公布的经济数据显示，美国经济继续减速，但弱于市场预期。受短期利好因素的影响，美国第四季度的经济表现将好于预期。从长期来看，在房地产市场的拖累下，美国经济颓势难以扭转。美国通胀前景仍然具有不确定性，上行风险的消除尚待时日。尽管今年欧洲经济表现非常出色，但潜在的一些不利因素使明年欧洲经济面临下行风险，包括：欧洲主要经济体的财政紧缩政策、利率上升的滞后效应及欧元升值的潜在压力、美国经济放缓的负面影响。另一方面，在经济高速增长中累积的工资成本上升压力使得欧元区的通胀形势依然严峻。虽然美国经济的放缓也会对日本刚刚复苏的经济带来不利影响，但随着结构性改革的继续发酵，日本经济向好的趋势难以改变。
在市场降息预期以及外国资本继续流入的刺激下，美国国债市场有望继续走高，其中对长期国债的需求会比较旺盛。
如果经济复苏的势头不变，通胀上涨的压力会继续加大，预计日本央行会适时小幅加息，日本国债市场会走出震荡下行的行情。
受明年经济确定性因素增加的影响，欧洲央行明年加息的前景不明确，欧元区国债市场将会窄幅波动，上升的可能性大于下降的可能性。
美国国债收益率曲线
欧元区国债收益率曲线
日本国债收益率曲线
（详细研究报告请见附件）