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债券基本要素
统计数据显示，今年以来,我国规模以上工业企业实现利润一路加速：一季度同比增长21.3％,上半年增长28％,前三季度增长29.6％，1月至10月增长30.1％。1至10月份工业企业利润增幅比去年同期加快10.7个百分点。
11月24日，央行副行长吴晓灵明确表示,当前央行收回过多的流动性与宏观经济运行状况没有必然联系,其动因主要来自外汇储备的增长。
上调准备金率、新股发行密集，分流了货币市场乃至债券市场的资金，导致货币市场利率不断攀高，债券市场出现调整。本周，货币市场利率开始回落，央行采取数量招标发行央票，以稳定利率，债券市场有望止跌回稳。
由于本期国开金融债为每年付息两次的品种，其利率应该比每年付息品种稍低。通过计算，年付息两次的三年期金融债收益率为2.98%。由于本期金融债在半年后有权将本期债券以面值回售给发行人，因此，应从债券票面利率中扣除回售期权的价值，其收益率比不含选择权的同类金融债要低。如果在第一次付息前该券的市场价格高于面值，那么，债券持有人行权的可能性较小，一旦决定不行使回售权利，本期债券可视为三年期固定利率品种，这样，该券的票面利率应高于半年期金融债券的收益率。因此，本期金融债收益率中标预期区间应在2.90%-2.95%之间。
（详细研究报告请见附件）