投资要点：
　　马钢股份(600808)将于11月13日发行55亿元分离交易可转债，每张债券面值100元，可获得公司派发的23份权证。债券期限5年，票面利率询价区间为1.4％-2.0％，最终利率由发行人和保荐人根网下申购的簿记结果在该区间确定。
　　附送的认股权证存续期自上市之日起24个月，认股权证持有人分别在权证上市满12个月和24个月之日的前10个交易日内行权。行权价格为3.4元/股，行权比例为1：1。
　　预计马钢股份500万吨板材项目将给公司带来13.8亿净利润，如果公司项目按计划投产，公司全年赢利水平可达37亿。可分离转债发行之后，如果全部转股，公司股本将达到77.2亿，全面摊薄每股收益可达到0.5138元/股。市盈率只有6.96倍。在不计摊薄的情况下，06、07、08年每股盈利可达到0.36，0.40，0.50元/股。
　　本期分离债具有较高的投资价值，预期新券申购收益率不低于6％；票面利率投标可能在询价区间下限，即1.4％；投资者可以通过持股的方式或者网下机构投资者配售的方式进行申购，预期申购中签率不会超过2％．
　　（详细研究报告请见附件）

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