2007-01-05 00:49:27更新
来源:长江证券研究所
作者:姜雪晴
附件下载
报告要点
●油价与汽车行业存在一定相关性，并能一定程度传导到股票市场。国外成熟市场，油价与汽车行业呈现明显的负相关，在股票市场上，最近美国市场汽车板块和港股汽车均出现小幅反弹。由于中国汽车工业尚处于成长期，油价涨跌对汽车销量影响并不十分明显，但油价涨跌也将一定程度抑制或刺激销量。
●油价对于汽车产业价值链的影响。一方面油价涨跌将导致汽车厂商制造成本上涨或下降；另一方面，油价将直接影响汽车使用成本，高油价将增加使用成本，压抑汽车需求，反之油价下跌将刺激汽车需求，从而影响汽车需求量。
●油价对汽车使用成本的影响。从使用成本分析，油价回落将使汽车销售需求得到一定程度释放，乘用车与商用车比较受益于油价回落的利好更大。
●油价对汽车制造成本的影响。制造汽车所使用的很多原材料比如轮胎、塑料、玻璃等都以石油为原料，原油价格的变动将带动上述工业品原材料价格的变动。通过敏感性分析，商用车中的大中型客车和重卡受益于油价回落而导致的制造成本减少更为明显，汽车玻璃类公司在油价下跌情况下，其盈利能力也将得到提升。
●油价回落背景下四季度行业投资机会。1、积极关注轿车类公司波段投资机会；最新9月份主要厂商销售数据已经表现较好，四季度销售将出现回升。维持长安汽车（000625）、上海汽车（600104）推荐评级，关注一汽轿车（000800）自主品牌销销售的持续性；2、长期持有大中型客车行业的龙头公司；维持宇通客车（600066）、曙光股份（600303）推荐评级；3、持有重卡行业的龙头公司，维持中国重汽（000951）推荐评级，维持湘火炬（000549）
谨慎推荐评级。东风汽车（600006）康明斯发动机外销比重提高以及下半年销量的明显好转，郑州日产盈利能力大幅提高，预期沟通后股改方案较好，维持推荐评级；4、持有零配件细分行业的龙头公司，关注目前已进入国际配套市场，虽然现阶段批量较少，但未来具有大批量国际配套潜力的零配件公司。
（详细研究报告请见附件）
其他文章
