前三季度空调行业回顾：
　　出口快速增长
　　内销形势依然严峻
　　企业谨慎排产，库存持续下降第四季度行业展望：深度洗牌，强者恒强
　　国内空调品牌由2005年的69个缩减到2006年的52个，上半年格力、海尔和美的市场份额合计达量共占50.7% 
　　在空调行业受到上游、下游挤压的局面下，没有品牌的产品，想取得消费者、上游供应商以及银行的信任越来越困难，其生存空间日趋狭窄，而市场资源则将进一步向格力、美的等优势品牌集中。
　　原材料价格的大幅波动将导致整个产业链上的利润重新分配，材料供应商、空调生产商和销售渠道之间将达成一个新的动态平衡。美的和格力在产业链上的一体化，不仅规避了原材料价格大幅波动的风险，也打开了更大的利润空间。第四季度投资热点：
　　引领潮流的“多功能”空调：作为室内温度调节器的空调正在不断吸附其他室内空气控制设备的各种功能，而加湿器、空气净化器等单一功能型的小家电，也终将因空调功能的不断强大而消失。空调的“黑洞效应”由此可见。美的、格力等空调2007冷冻年度的战略转型，就是力图引发技术积累与创新背景下的产品革命，用一系列深具市场竞争力的产品进行市场推广，其中不乏整合了诸多新功能的产品。
　　推荐个股：格力电器、美的电器
　　（详细研究报告请见附件）

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