今日《中国证券报》报道，知情人士透露，8月末M2同比增长17.94％，M1同比增长15.57％，8月新增贷款1895亿元左右，同比增长16.13％。
　　如果此消息属实，1-8月份累计新增贷款将达到2.54万亿元，超过央行年初制定的2.5万亿元的既定目标。从同比数据来看，今年8月份新增贷款与去年同月基本持平，甚至略有下降，改变了7月份同比大幅多增的情况。但是从环比角度看，7月份新增贷款为1718亿元，而8月份新增贷款比上月有增无减。
　　从8月份的外贸数据来看，国际收支失衡造成国内流动性过剩的局面没有改变。我们估计，下阶段的政策侧重点除了人民币汇率之外，预计可能再次动用上调存款准备金率的货币手段。
　　从央行策略考虑，我们估计在昨日公布发行1200亿元票据控制住流动性之后，央行还需要考虑准备金率上调和工行发行之间的时间协调问题。我们猜测央行是否在货币政策操作上重演中行发行上市前一幕，也即在工商银行发行前宣布上调准备金率，而在工行发行后才实施。
　　（详细研究报告请见附件）

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