评论：
　　投资增幅大幅回落
　　8月份城镇固定资产投资较上年同期增长21.5%，增速较7月份继续大幅回落，固定资产投资增速连续两个月的大幅回落，显示政府两个月以来的宏观调控收到明显效果。但是1-8月份累计固定资产投资增速仍然达到29.1%，远远高于年初政府设定的18%的全年增速目标。
　　投资增幅的连续两个月大幅回落我们认为最主要的原因是政府在两个月时间内出台多项严厉的调控措施，包括两次提高存款准备金率、央行定向票据的发行以及第二次上调金融机构贷款基准利率的紧缩性货币政策，以及更重要的是发改委主导的行政调控。正如我们以前分析的那样，要想控制固定资产投资增速过快的局面，必须从土地和信贷两个方面加以严厉控制。投资过快主要有两个根源：土地和信贷。信贷必须从源头上控制，维持目前的低利率，信贷将很难控制，市场上货币流动性过剩的局面造成了资金必须寻找出路，维持低利率而又强行控制信贷，那是违背了市场经济规律。央行两次小幅加息，虽然根本上无法改变信贷投放过快的局面，但是还是体现一定的效果；其次，央行虽然强调希望今后能更多地从价格上调控货币供应，但是由于大幅度加息的条件并不具备，因此被迫从数量上如发行定向票据以及银监会的窗口指导政策来调控市场上的货币供应。
　　要想控制固定资产投资增速过快的局面，必须从土地和信贷两个方面加以严厉控制。这也是本次调控的重点，也是调控效果较为理想的原因。土地资源，政府可以从中控制投资的快速增长，而且能够起到立竿见影的效果。因此五部委联合签发的《新开工项目清理工作指导意见》及发改委出台的数量层面上的调控性措施,我们认为是使投资增速快诉回落的主要原因。
　　（详细研究报告请见附件）

其他文章

• 下一篇：8月工业增加值增速继续回落 9月可能进一步下滑(2007-01-04)
  
• 上一篇：8月份数据：工业增加值增速创出年内最低点(2007-01-04)