过去三年，大中华区资本市场受到9·11和SARS的影响，但是2003年下半年已经出现复苏迹象。
这3年间，在大中华区多个证券市场上通过首次公开招股筹得的资金总额每年超过100亿美元。虽然2003年首次公开咱招股数目下跌，但新上市公司平均集资额却由2001年的4500万美元，上升至2003年的7500万美元。新上市公司平均集资额的上升反映了大型国内企业正做好进入国际资本市场的准备，而这种企业对于本地以及国际资本市场都具有吸引力。
在大中华区通过IPO公开招股筹集资金90％以上来自香港和上海证券交易所。香港联交所仍是国内企业的国际集资平台，而上交所则是国内主要融资平台。在台湾证券交易所通过首次公开招股所筹集的资金只占整个大中华区首次公开招股集资的很小部分，因为许多台湾企业在IPO前已经上柜集资。
展望来年，国内企业会继续成为大中华区资本市场的原动力。虽然预期息口会上升以及内地推行若干宏观调控措施，但大中华区的首次公开招股活动仍会维持活跃。
2003年新股在资金筹集方面的成绩令人鼓舞。大中华区2001年首次公开招股的数目为235宗，2002年增加16％至273宗，2003年下跌32％至185宗。但是，与此同时，新股筹集资金总额由2001年的106.2亿美元，上升27％至2002年的135.1亿美元，并进一步增加至2003年的139.3亿美元，增幅为3％。
由此可见，大中华区IPO的整体趋势是新上市公司数目减少，但平均集资额却上升。2001年－2003年，新上市公司平均集资额分别为4500万美元、4900万美元、7500万美元（见表1）。
2001年以及2003年，上交所是新股上市最多的交易所，而2002年台湾则较其他交易所有较多的新股上市。从筹资额来看，上海A股在2001以及2002年集资额是最高的，而2003年，香港主板则夺得头筹。表1为各交易所首次公开招股项目分析。
季度分析：
按新上市公司数目分析，在2001年、2002年以及2003年的第三季度都出现活跃的招股活动。2001年第四季度是该年度招股活动最不活跃的季度，而在2002年和2003年，招股活动在第二季度最不活跃。按集资金额分析，除2001年前两个季度占该年招股总值的54％外，集资活动主要出现在年度的最后两个季度，2002年占70％，2003年占81％。
行业比较：按行业分布，零售、消费品和服务业在2001年、2002年、2003年均为IPO数目最多的行业，分别占38％、35％、33％。工业类位居第二，分别为29％、31％、28％。虽然科技股泡沫破灭，但资讯科技和电讯业在新上市公司数目中的比重仍然占第三位，2001年－2003年分别为25％、21％以及28％。按集资额算，工业类公司所占比例从2001年至2003年持续下降，3年来从25％下降到16％最后至12％。金融服务业所占比例是惟一在2001年至2003年持续上升的行业，金融服务业在2003年和2002年都占总集资额的最大比例，分别为38％和33％，但2001年却最少仅占2％。
市盈率比较：不包括没有市盈率的招股项目，在2001年150宗IPO项目中，5－9.99倍市盈率占最大份额；2002年和2003年，10－10.99倍市盈率占最大份额，具体数字见图。大多数香港主板新上市公司的市盈率在2001年－2003年维持在5－9.99倍；而大多数台湾交易所新上市公司市盈率维持在10－10.99倍；大多数上海A股新上市公司市盈率由2001年的30－30.99倍，下跌至2002年的20－20.99倍，并进一步下跌至2003年的10－10.99倍（见图1-4）。
股价表现比较：
大部分首次公开招股项目在第一日的收盘价较招股价为高。2001年，在183宗首次公开招股项目中，只有29宗下跌至招股价下，占16％；2002年，该白粉病增加至21％，2003年，该百分比又下跌至13％。
若以收盘价计算，上海A股的首次公开招股项目的表现都较其他交易所突出。2001年，大部分新上市的上海A股（占2001年所有招股项目的26％，占上海A股首次招股项目的62％）都较招股股价高出一倍；但2002年、2003年这两个数字分别下跌至20％、11％和61％、25％（见图5-8）。
大中华区市场整合：
大中华区市场显示股份交投总值由2001年的12430亿美元，下跌5％至2002年的11800亿美元，2003年又上升12％至13200亿美元。台湾继续成为大中华区主要交投地点，2001年占42％，2002年占54％，2003年占45％。2001年上海紧随其后，占22％；香港则在2002年、2003年超越上海，分别为18％和25％。深圳交易所交投逐年递减，由2001年的15％跌至2002年、2003年的11％（见图9）。
虽然大中华区证券交易所的总市值由2001年的13250亿美元下跌10％至2002年的11890亿美元，其后又攀升35％至2003年的16060亿美元，但3年的分布比例大致相同。2001年、2002年，香港联交所市值占总市值的38％和39％，2003年上升至44％。台湾证券交易所2001年、2002年的市值占总额的22％，2003年上升至24％。上海证券交易所2001年、2002年市值占总额的25％和26％，2003年下降至22％。深圳证券交易所3年这一比例则分别为15％、13％以及10％。
大项目越来越多：在2003年，中国人寿是全球最大的招股项目，集资金额高达35亿美元。在2002年和2003年，大中华区最大10宗首次公开招股项目总共分别占集资金额的62％和60％，而2001年则为47％。2002年和2003年，最大10宗首次公开招股项目的总集资金额，较2001年上升67％。每年最大型的首次公开招股项目都在香港和上海证券交易所挂牌，除了2001年在深圳挂牌的由通海高科重组的吉林电力股份有限公司。
与国际市场比较：
与2001年比较，2002年和2003年纳斯达克的股份交投量出现最大跌幅，而纽约交易所和大中华区则较为稳定，这反映出每家交易所买卖的股票性质，其中纳斯达克因为市场对科技业务的投资意欲普遍减低而受到影响。欧洲市场（包括15个欧盟成员国以及瑞士、挪威）在股份交投总值方面持续下跌，由2001年的118000亿美元，下跌至2002年的100500亿美元，2003年更是进一步下跌至84000亿美元。
在首次公开招股项目上，虽然纳斯达克和纽约证券交易所新上市公司数目合计较大中华区为少，但前者的总集资额却高出许多。在新上市公司数目上，欧洲市场持续下跌，集资金额也持续下跌（见表2）。
调查方法：本报告调查了大中华区主要股票市场（包括上海证券交易所、深圳证券交易所、香港联合交易所和台湾证券交易所）上作第一上市的所有项目。本报告所载资料全部选自上述交易所的股市资料年鉴。调查由2001年1月1日至2003年12月31日期间进行，其中包括的新上市项目是以上市日期为准。
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